一觉醒来，见证世纪的金属暴跌，浮生若梦。暴跌的多重因素： 投机过热之后的踩踏崩盘，我们已经提示好几天。白银一度-36%。世界巨变，原本分析框架都失效，黄金在新的世界格局下被赋予了太多含义，所以本轮牛市远超预期；但量化资金横行、数字经济时代，凶猛涌入的热钱成为整个系统内新增因子，并导致避险资产扭转为风险资产。万事无绝对，永远的不变就是改变。 隔夜老特官宣下一任美联储掌门人是沃什。这个人很有意思，货币政策主张来看被市场认为是"鹰派中的温和派"，可能采取的是“配合老特降息+美联储缩表”的货币政策。 👉介绍：他出身名校（斯坦福、哈佛法学院），2008年金融危机期间的亲历者，后来去了斯坦福胡佛研究所，一直是保守派经济圈子里的红人。妻子是雅诗兰黛继承人，岳父是老特60年老友，曾建议他买下格陵兰岛。他就是老特的“自己人”。 👉缩表：缩减美联储资产负债表规模(QT)，与市场预期的扩表截然不同，缩表代表美元流动性偏紧，扩表代表美元流动性偏松（美联储向市场上购买债券释放流动性）。沃什长期以来激烈批评量化宽松（QE），认为美联储通过购买资产压低收益率，利好持有金融资产的富裕阶层、损害工薪阶层的利益，在2011年因为反对伯南克的QE政策而毅然辞职。缩表会压缩流动性充裕拉高的情绪估值，所以市场暴跌，美元反弹。 👉降息：经济主张是通过供给侧改革（AI 、放松监管）提升美国生产率，认为当前利率限制供给侧复苏（利率太高导致企业借贷成本太高，抑制住了企业的扩产、发展），因此或许我们会看到6月份之后美联储连续降息。 👉美联储变革：批评过去的放水政策，认为这模糊央行与财政的界限，损害央行的长期独立性。可能会推动美联储放弃对“2%平均通胀目标” 的追踪，转而关注货币数量（M2）、金融稳定性指标以及大宗商品价格信号。他认为控制通胀是国会赋予美联储的战略使命，但现在应该把重心放在经济增长、美国债务等方面，也就是通胀是为了化债，经济增长也是为了化债。anyway，未来美联储内部争吵会进一步拉大。 总结起来贵金属是美元信用的对立面，原油价格是美元的根（美元霸权的根就是靠石油撑起来的，老特去委内瑞拉搞石油也是这个原因）。可能未来的政策路线是拉油价，补充美国卖油收入，美国维持一定通胀化债，同时AI提升生产率对冲通胀 #我的炒股日记 #宏观经济 #我的理财日记